2025-04-07

雅歌1

川普关税的逻辑与贸易逆差的错误认知，股市雪崩何时止

川普对等关税的公式简单说就是: 一个国家对美国的贸易顺差/从美国进口总价值。

虽然纳瓦罗等想要用一个数学公式来愚弄美国人，让他们以为这是一个复杂的计算方式，都是假的，是忽悠不懂数学，看到数学公式就头疼的美国民众。请看下图。



上图里的分母的epsilon，φ（phi)不是变数，而是常数Constant，分别是4和0.25，所以乘起来就是1。(x-m)就是出口减进口,就是贸易顺差或逆差。

川普计算对等关税的公式就是美国的贸易逆差占美国出口到该国家的比例。

这公式的逻辑是什么？

川普，纳瓦罗等基本假设是：

1. 美国对一个国家有贸易逆差，就是因为该国用各种方式阻碍美国的商品导致的，其中包括可以衡量的较高进口税，和不能衡量的不公平政策，补贴等。

2.一个国家对美国有贸易顺差就等于赚了美国那么多钱，占了美国的便宜。所以要报复。

川普，纳瓦罗等对贸易的看法，为了方便讨论，下面简称为川普经济学。

川普经济学的谬误

为了更容易解释国与国之间的贸易，可以拿人与人之间的交易买卖关系来比拟。

比如你与麦当劳的关系是消费者与速食餐厅的关系，向来都是你付钱给麦当劳，换取对等的速食。一年累计下来，你一家支付了500美元给麦当劳消费。麦当劳不会给你1毛钱！

你是心甘情愿的去消费，心甘情愿的一年付给麦当劳500美元。但川普经济学说是麦当劳剥削了你一年500美元！因为麦当劳没有给你钱，麦当劳有一年500美元的交易顺差！

同样的，你与你雇主的关系，向来都是你的雇主给你发薪水，你不用给你雇主发薪水。在川普看来，就是你长期剥削你的雇主,占你老板的便宜！

事实上，麦当劳没有剥削你一分钱，麦当劳提供你的食物不用成本吗？你是被麦当劳强迫来消费的吗？同样的你的雇主也米有被你剥削，他一直雇佣你代表你可以帮他赚钱或省钱！你提供你的雇主相应的服务，虽然你不会给雇主薪水，“贸易”不平衡！

如果你的雇主刚好是麦当劳店主，而你全年都只吃麦当劳食物。这就会产生双向的交易。

你雇主给你薪水，你和家人都在麦当劳买食物吃。肯定你领的薪水比消费的食物总额高！因为你的薪水还需要支付其他的开销，不会全部消费在麦当劳的食物。

也就是说你仍旧对你的雇主麦当劳有交易顺差！川普经济学说，有顺差就是剥削，占便宜！这是完全不懂经济学，不懂交易和贸易的人才会相信川普的论述！

如果你生活上，一家都无法做到对所有的人或企业做到平衡的交易，没有顺差和逆差的关系，为什么要求国与国之间一定要做到呢？你永远不能做到与雇主的金钱净流向是零，中美的贸易也一定永远是中国有顺差，除非美国企业不要中国代工生产！代工其实就像雇主雇人打工。

国与国之间的贸易也一定有顺差的或逆差的，决定的因素是商品需求，品质和价格！有些国会长期对某一国有顺差，但对另一国是长期的逆差。主要是看需求，商品品质和价格。改革开放之前，中国出口的是原油，出口的商品种类很少，价值不高，比如最多的就是脚踏车。

比如中国与欧洲的贸易关系长期都是澳洲有顺差，因为中国需要大量澳洲的自然资源来制造各种商品，供应全世界各国的客户。而澳洲只需要买小部分的中国制造的消费商品，满足不多的人口。

中国对台湾也是长期的逆差，一年大约700-800亿美元。因为中国的制造业需要购买台积电等台湾企业芯片和元件。

川普经济学第一个最荒谬的错误就是认为国与国必须是贸易绝对平衡！这几乎是完全不可能的！因为每一个国家的需求商品和量都不一样。只有在人类原始社会，货币还没发明之前，才会出现以货易货的交易。但显然这种看起来绝对所谓公平的交易方式才是最大的不公平交易。商品的价值都不一样，需求量不同，而且种类越来越多，很难做到大宗，复杂的以货易货。

农夫与樵夫交易，是多少粮食换多少的木材。但是农夫需要的木材，不一定需要那么多，而且冬天和夏天的需求量也不同。而樵夫需要的粮食肯定不少。除非一个樵夫把木材卖给10个不同的农夫，分别换取一些粮食。有了货币之后，就不需要向10位农夫买粮食，可以向其中一位价格最划算的农夫购买足够的粮食。

美国的企业选择中国代工当然是符合美国企业最大的利益，觉得由中国代工的商品CP值最高，物美价廉瑕疵品少。这是双方心甘情愿的交易。中国的富士康哪里有能力胁迫苹果一定要给订单？反而是苹果可以要求富士康产品要做好，瑕疵品要自行吸收扣除。要准时交货，否则要赔罚金。

中国帮苹果，HP， walmart等企业代工，几乎就像帮这些美国大企业打工，契约工人，或承包商。

美国几乎对全世界每一个国家都有贸易逆差，这都是美国企业选择的结果，是华尔街追求美国上市公司必须要在最短的时间内，赚最高的盈利。偏偏制造业毛利很难维持很高，常常是一家企业盈利增长的阻碍，所以美国的企业纷纷在2000年大量出走外包，一直到现在还继续外包，outsourcing，来降低成本。

在川普第一任开始打贸易战的时候，美国本土的重型机车Harley Davidson，继续外移，让当时的川普很不高兴！媒体都有报道过。

中国完全没有占美国一毛钱的便宜，即使中国对美国有大约3000亿美元的金钱上的顺差！中国提供了相对应物美价廉的商品，货物，这不用算的吗？美国人民只要不买中国的商品，自然就不会对中国有庞大的逆差！买不买的主权，决定权，不是在美国人手上的吗？历史上只有鸦片战争是强卖的行为！

川普“经济学”第二个错误就是把贸易顺差当作净利，所以经常指控中国每年赚走美国数千亿美元。

对美国有贸易顺差不代表赚美国那么多钱，卖价不代表盈利，这大部分人都知道。你向车行买了3万元的汽车，不代表车行净赚你3万元！很可能车行只赚2000元，有时候甚至是赔钱卖！

川普等伪经济学家把卖价当作盈利，一个国家一年出口到美国的商品总价是总卖价，而不是盈利。中国帮美国苹果，HP， DELL代工的毛利一般只有5%-10%。Walmart等给与中国厂商的毛利也最多是10%。所以中国一年卖给美国的商品总价大约4000亿美元，中国企业真正的盈利不到400亿美元。

美国卖给中国的商品大约1000多亿美元，但是美国企业卖给中国的毛利很高，比如50%。5美元的卖10美元毛利就是50%。也就是美国企业赚中国大约500亿美元。

所以中国虽然对美国一年的顺差有3000亿美元，但实际亏了100亿美元，是美国赚了中国人的钱，赚了100亿美元！

比如中国的富士康帮美国的苹果代工手机等，2010年时中国总理温家宝说，富士康一只手机只赚7美元，当时苹果手机零售价大约在600美元。苹果的毛利一直在50%附近。也就是成本在300美元。

富士康多年来的盈利大约5%。就算富士康一只手机的毛利10%，也就是代工价值300美元的可以获利30美元。生产一部手机对中国GDP的贡献是30美元。而苹果让中国富士康代工，在美国卖一部手机给消费者创造的GDP是300美元。这GDP的贡献是中国的10倍！

美国还是占便宜！

要说谁剥削谁，真相恐怕是美国企业长期剥削中国的制造商，给与太少的盈利，以至于中国的制造厂生产线的人员工资都很低。美国企业长期都是赚大钱，而中国制造业是赚取血汗钱，勉强糊口生存下去。碰到不景气，意外事件，还很容易倒闭。

另外，富士康代工生产价值300美元的苹果手机，其中的元件需要向台湾，韩国，日本买。比如必须向台湾的台积电买苹果手机指定的芯片，向韩国三星买手机需要的记忆体DRAM和SSD。为了代工制造这一部300美元卖给苹果的手机，造成了中国对台湾的贸易逆差比如200美元，对韩国贸易逆差比如70美元。

美国大企业如Walmart等，通常是有定价权。比如一件衣服，材料是多少钱，Walmart的采购人员，就按照材料的价格，加上最多10%的酬劳要求成衣厂制造。因为采购的量非常大，任何一家工厂都不能失去订单，即使要求的价格偏低，没什么盈利，为了生存，也只好硬着头皮继续接单子。失去Walmart等这些大客户的话，工厂几乎必须立刻裁员！而且这单子会转给竞争对手，对自己不利。甚至Walmart可以给竞争对手的价格可以更高一些来打击不听话原来的厂商。

美国的电商，中国的电商在过去十几年来都靠垄断的规模，压榨中国的制造厂商，甚至合约规定厂家不得卖给其他的电商，让厂商没有选择，只能长期挂在一棵树上，失去定价的话语权。可是这些电商，却可以随时抛弃厂商！

中国习近平政府最近几年来有开始取缔这种垄断式的做生意方式，调查中国几家大电商垄断的行为。这是好的开始。

美国股市会雪崩到多少？

本人在上周的文章里说标普500， 本周SPX会测试4927-5000点的支撑，今天就会实现！今年SPX指数有可能跌至4000点，目前看来可能会提前到！若是川普政府不赶快回转，或至少取消部分国家的进口关税，也许跌幅会更大，变成不可收拾的股灾！川普政府一意孤行多久，就决定美国股市会下跌多大。

当然，本人的意思不是说美国股市天天下跌，完全不会反弹一些！也许本周就会出现1-2日的跌深反弹现象。纳指和SPX已经正式进入熊市，因为跌幅超过20%了。熊市出现的反弹，常常是暴力反弹的，但反弹只是几天，但不代表股市反转了！随后可能继续下跌，跌得更深！

什么时候会反转要看基本面有没有改善！

川普团队昨天尝试释放利多消息，说已经有50多个国家要求与美国谈判税率的问题。

川普政府甚至还没有对这一些国家正式开征对等关税，要等到5月份。已经开始征收的据说是最低的10%基础关税。

未来，若是股市继续大跌，川普的民调支持率继续下降，不排除川普对某些国家的对等关税，大幅度下降！估计仍旧还会要求10%的最起码关税，但也可能有少数免除，回到之前的税率，虽然这么做的概率相当小。

另一方面，川普政府的三位阁员，商务部长Lutnick，财政部长Bessent和贸易谈判代表纳瓦罗，昨天的言论还偏向鹰派，继续说对等关税不会取消延后，表示不会妥协。

所以利多的利空的消息互相矛盾，完全是川普政府执政的写照。所有的政策都是互相矛盾的，代表混乱无能。

媒体今早报导说“Peter Navarro says Vietnam’s 0% tariff offer is not enough: ‘It’s the non-tariff cheating that matters’”，这就证实本人的论述，这位伪经济学家就是真的认为美国的贸易赤字都是别人造成的，都是靠欺诈形成的！

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