文章来源: 联合早报 于 2025-04-09

美国总统川普（Donald Trump）大打关税战，引发股市下挫之馀，亦触发市场人士对美国经济衰退的忧虑。然而，他4月8日回应表示，不考虑暂停加徵关税，强调希望与所有国家达成公平的协议。究竟为什么川普如此执著于关税措施？

关税是川普计划的重中之重

川普早于上世纪80年代，就一直在谈论对全球徵收关税，当时他的目标是日本。他过去曾多番表示：“对我而言，字典裡最美丽的词彙就是『关税』。”无论这位总统有时表现得多么前后矛盾甚至困惑，他周遭的人都很清楚他想要实现的目标。

新任白宫经济顾问委员会主席米兰（Stephen Miran）在上任前不久撰写了一份长篇论文《重组全球贸易体系的使用者指南》，详细说明了美国应如何不仅使用关税，而且还威胁撤回其安全支持，以迫使其朋友和盟友接受美联储削减其美国国库券的支付。这对他们来说可能是巨大的损失，实际上相当于美国债务违约。

而关税在这其中有着关键作用，就是利用美国作为世界最大消费国和最大债务国的实力，迫使其他国家进行谈判。它最终想要的是，让美元贬值以重振美国制造业并抵御中国的竞争，同时保持美元作为世界储备货币的地位，但世界其他国家却将为此付出代价。

沃尔克（Paul Volcker）可算是近代中少有的金融经济巨人，一生参与过多项改变规则的改革。（Reuters）

效法40年前的先例？

几十年来，美国一直在自己制定和裁判的国际贸易博弈中赢得胜利。但现在，美国正面临严峻的竞争，主要来自中国。川普政府想透过利用关税政策，要求所有人重新开始，进行新一轮“全球经济重组”。

虽市场目前对此暂并无信心，股市应声下跌。但上世纪80年代，时任美国联储局主席沃尔克（Paul Volcker）的“沃尔克衝击”（The Volcker Shock），曾是导致全球经济重组的先例。

1979年10月，沃尔克当时为应对通胀，将利率上调至惊人的13%，随后又升至17%。很快美国就陷入经济衰退。在接下来的两年里，数百万人失去工作，尤其在制造业领域：因飙升的利率推高美元价值，使美国出口产品的价格在世界市场上失去优势。

沃尔克其后又将利率推高至19%，迫使经济再次陷入二次衰退。但到1983年中期，通胀率已降至2.5%。然而，比降低通胀更具决定性的是美国经济的重塑。沃尔克的高利率导致美国去工业化进程加速，投资涌入金融和房地产，引发了90年代和21世纪初的巨大信贷泡沫。

当时，美国股市在“沃尔克衝击”宣布后暴跌8%，但美国透过看似无限的借贷，吞噬世界其他国家的出口，使得世界经济围绕着美国进行重新排序。如今，沃尔克已成为央行行长们的民间英雄：2008年金融危机期间担任联准会主席的Ben Bernanke ，曾称赞沃尔克的“独立性”，以及其勇敢面对政治风暴的勇气。